一
工程机械行业下游需求的拉动因素
工程机械行业发展与宏观经济密切关联，工程机械行业企业的扩张也必然遵循经济的扩张规律。在经济加速期，基建投入和资源产业开发投资增加，下游需求旺盛带动工程机械行业快速发展；在经济成熟期，城镇化速率放缓，机械设备需求饱和，工程机械行业进入更新需求驱动时期。跨区域来看，全球经济发展水平不一，城镇化率差异较大。从时间维度来看，高增速的GDP增长正从发达国家向发展中经济体的转移，中国和亚洲市场已经成为新的经济增长点。
二
国内基建拉动的工程机械行业市场需求
(一)从人均和密度角度，中国基建存量仍有空间
根据IMF数据，以2017年不变价的国际美元计算，截至2019年中国基建资本存量达64.8万亿国际美元，基建存量居世界第一；其次为美国，47.6万亿国际美元；印度第三，为19.4万亿国际美元。2019年中国基建资本存量占GDP的比值为359%，超过日本在世界主要国家中的排名，位列第一，明显高于瑞士、韩国、法国等发达国家。以2017年不变价的国际美元计算，截至2019年中国人均基建资本存量仅4590国际美元，在世界主要国家中排名末尾，仅高于印度的1419国际美元，而瑞士、挪威、荷兰等欧洲国家分别是中国的4.7/4.0/3.1倍，日本、美国则分别是中国的3.2/3.1倍。2019年中国每平方公里基建资本存量为51.4国际美元，仅为韩国的十分之一，在世界主要国家中高于美国、俄罗斯、加拿大、澳大利亚等。考虑到中国的人口密度远高于美国、挪威、加拿大、澳大利亚，中国单位面积基建资本存量可能仍较低。
借鉴金戈（《中国基础设施资本存量估算》，经济研究，2012年第4期）所描述的测算方式，对中国1953年以来历年的基建存量进行永续盘存。得出以2021年不变价测算的中国基建资本存量为138.2万亿元，1953-2021年CAGR为11.02%。进一步地，将历年基建存量除以中国历年总人口，得出2021年中国人均资本存量为9.78万元，1953-2021年CAGR为9.60%。
在已估算出中国基建资本存量的基础上，分省的基建资本存量数据相当于将存量分配到这31个省市之中。而由于省级的每年基建数据最早只能追溯到2003年，若以盘存的方式来测算，则2003年的初始值对于结果的影响太大，且2003年的初始值很难确定。因此使用学者金戈（《中国基础设施资本存量估算》，经济研究，2012年第4期）的估算方法，即使用2020年各省市的基建投资规模作为权重将全国资本存量进行分配。
西部超前或阶段性过剩，华东华南地区仍有空间。从各省市基建存量人均数据上看，江苏、浙江、福建、天津等东部沿海地区较为发达，东北、华北、华南等地区低于全国水平。考虑到北京、广东及长三角等区域经济发展情况较好，人口较多，当前人均基建存量可能偏低。而西部地区，特别是西南地区人均存量高于全国平均，预计与西部地区人口稀少、且西部大开发推动下基建投资较为超前有关。华北、华南地区整体人均基建存量落后于全国平均水平，未来基础设施建设仍有空间。
